受盈利及資金狀況惡化的影響2014年我國部分鋼鐵產能將主動退出

    內容摘要：由于國家已出臺了限制貸款等針對產能過剩行業的指導政策，我們認為鋼鐵企業獲得貸款的難度會進一步增加，這進一步加劇了行業的資金壓力。

    過去的兩年，鋼鐵行業持續在盈虧平衡邊緣徘徊，回報率低下，行業平均ROE從2008年金融危機前的高點（接近6%左右）一路下跌，近年來一直在零附近徘徊；凈負債率持續攀升，據統計A股鋼鐵行業上市公司的平均凈資產負債率從2009年1季度的40%開始持續上升，2013年3季度已經高達115%；經營性現金流持續變差，特別是過去的四個季度，由于盈利變差，鋼廠產成品庫存升高，回款周期延長，鋼廠的經營性現金流逐季變差；另外，財務費用不斷上升，部分上市公司的息稅前利潤已經難以覆蓋財務費用。

    內容選自產業信息網發布的《2014-2018年中國鋼鐵市場深度分析及投資策略咨詢報告》

鋼鐵A股上市公司平均ROE

鋼鐵A股上市公司凈資產負債率

    例如，2013年前三個季度，A股鋼鐵上市公司財務費用合計為143億元，約占我們估算的所有上市公司息稅前利潤的65%。因此，我們認為經過過去2年的調整，資本新進入鋼鐵行業的興趣已經大大下降，而很多經營不善的鋼廠也到了資金鏈斷裂，破產的邊緣。另外，由于國家已出臺了限制貸款等針對產能過剩行業的指導政策，我們認為鋼鐵企業獲得貸款的難度會進一步增加，這進一步加劇了行業的資金壓力。

本文采編：CY209